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化工行业安全边际与行业景气度并重

发布时间:2019-10-13 05:32:38 编辑:笔名

  化工行业:安全边际与行业景气度并重

  投资要点

  化工行业周期性弹性或将恢复。7月化工行业增加值增幅同比已经由负变正,且月化工行业增加值同比增长上升趋势明显。我们认为化工行业领先于整体经济,筑底过程在三季度完成筑底,然后周期弹性会逐渐恢复。但近期海外债务危机的发生或将对化工部分子行业走势造成影响,尤其是对于化纤、染料等与出口密切相关的行业。

  秋季用肥将拉动化肥行业的整体需求。尿素价格仍将在秋季继续维持高位运行,甚至继续上涨,相关尿素类股票还将出现交易性机会。秋季用磷肥主要集中的华北、华东、华中等市场,受到出口数量增长的影响,磷肥整体货源偏紧,加上磷矿石等原料呈上涨趋势,所以未来磷肥价格仍然保持稳中上扬趋势。钾肥价格受国际市场强力支撑,但仍以平稳为主。虽然即将进入秋季用肥季,但由于国内签订大合同后,价格已经得到提升,未来价格仍将在高位盘整。

  受保障房开工率的支撑氯碱市场需求仍能维持。随着原油价格持续下跌,聚氯乙烯的价格也随之下跌,但以我们对宏观经济的判断,原油价格跌到80美元(电石法与乙烯法成本平衡线)以下的可能性较小,因此未来至年底成本对于聚氯乙烯价格的支撑效应仍然存在。其次上游电石的紧缺上调又推高了行业整体的成本,迫使中小装置普遍停产,短期的供需失衡保证了聚氯乙烯价格高位运行。

  9月份投资策略:近期,原油价格持续下跌,但由于对原材料价格变动的滞后反应,下游化工产品的降价还需一段时间,目前整个产业链的成本压力得到缓解,下游行业的需求并未发生较大改变,因此企业盈利能力仍维持在较高水平,我们仍然给予化工行业"看好"评级。个股选择关注两方面:1、安全边际高,重点关注烟台万华(600309)、滨化股份(601678)2、行业景气度持续,重点关注湖北宜化(000422)、澄星股份(600078)、盐湖股份(000792)。

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