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金融股票期权启航荐1股

发布时间:2019-09-13 20:01:04 编辑:笔名

金融:股票期权启航 荐1股 2015-01-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

证监会发布券商参与新三板相关业务通知中国证监会9日正式发布《股票期权交易试点管理办法》及《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》,自公布之日起施行。

证监会同时公布,已批准上海证券交易所开展股票期权交易试点,试点产品为上证50ETF期权,正式上市交易日为2015年2月9日。

主要观点千呼万唤始出来,股票期权终于亮相作为资本市场重要的衍生交易工具,股票期权在资本市场中的地位无可替代。目前在全球范围内,除我国沪、深交易所外,全球50多个资本市场均有上市股票期权交易品种。作为现代金融市场的基石,期权可以满足各种类型资产管理需求,一方面,能给投资者提供更多样的风险管理和产品设计;另一方面,使得市场的交易机制更加灵活。

《试点办法》共 0条,包括“股票期权交易场所和结算机构”、“证券公司和期货公司与股票期权相关的业务资格”、“投资者保护”、“股票期权风控措施”及“其他规定”五方面内容。《指引》共 4条,包括“证券期货经营机构从事股票期权经纪业务有关要求”,“证券期货经营机构自营、做市及资产管理业务参与股票期权的有关要求”,“证券期货经营机构强化内控管理及计算风控指标等监管要求”三方面内容。

我们认为,我国试点股票期权,有助于完善资本市场的风险管理功能和价格发现机制,有利于丰富交易品种和交易机制,降低市场波动,有利于培育机构投资者,提升行业竞争力,对促进我国资本市场健康发展、提高资本市场服务实体经济能力,提升我国资本市场的国际竞争力具有重要意义。

试点标的ETF50具有较好的抗投机性根据我国监管机构的一贯风格,任何创新之初,谨慎、稳定都是最基本的原则。这一次股票期权的推出也不例外。

本次监管层选择了ETF50作为试点的品种。一般来说,规模大、交易活跃的产品不容易引发过度投机。最新数据显示,截至2014年底,上证50ETF市值达到259亿元,日均成交额为8.9亿元,均位列单市场ETF第一名,规模、换手率高于国际平均水平,过度波动风险相对较低。

对券商板块形成利好股票期权的推出将进一步拓宽证券公司的业务范围,收入渠道将更趋多元化,同时进一步打破券商和期货公司的业务屏障,金融机构在混业时代背景下的竞争将更激烈。股票期权推出以后,有助于期权合约标的交易的活跃和风险对冲,对券商板块、期货概念类、交易软件类和期权标的类股票构成利好。

2010年美国所有交易所内交易的期权合约全年总额为 8亿张,其中CBOE交易量达11亿张,期权交易手续费占正股佣金收入之比达20%。参考这样的标准极端,我们的测算表明,我国股票期权交易成熟后,有望增厚经纪业务收入10%-20%。

投资建议未来十二个月内,维持证券行业“增持”评级招商证券四季度收益于交易量的大涨,其经济业务将出现显著上升,我们预计其四季度利润增速将达到150%。

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